Форвардный и фьючерсный контракты

Форвардный контракт – это договор купли-продажи (поставки) какого-либо актива через определенный срок в будущем, все условия которого оговариваются сторонами сделки в момент его заключения.

Форвардный контракт заключается, как правило, с целью осуществления реальной сделки с базовым активом, в том числе для страхования одной из сторон от возможного неблагоприятного изменения цены базового актива в будущем. Заключение контракта не требует от сторон каких-либо расходов. Форвардный контракт не является стандартизированным, он заключается вне биржи, поэтому его относят к небиржевым срочным контрактам. В связи с этим вторичный рынок для него очень узок. Форвардный контракт является твердым, т. е. обязательным для исполнения. Отказаться от выполнения обязательств по форвардному контракту одна из сторон может лишь с согласия контрагента.

Форвардные контракты делятся на два класса: обыкновенные и ликвидные. Обыкновенные форвардные контракты включают товарные форварды и форварды на ценные бумаги. К ликвидным относят валютные и процентные форварды.

Фьючерсный контракт – это форма форвардного контракта, разрешенного к заключению на бирже; это стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, согласованной сторонами сделки в момент ее заключения.

Фьючерсный контракт заключается на бирже, которая самостоятельно разрабатывает его условия. Гарантом исполнения контрактов является сама биржа. В связи с этим фьючерсные контракты достаточно ликвидны, для них существует емкий вторичный рынок, поскольку по своим условиям они одинаковы для всех его участников. Фьючерсный контракт является твердым, т. е. обязательным для исполнения.

Заключение фьючерсного контракта на условиях его покупателя называется покупкой контракта, а на условиях продавца – продажей контракта. Принятие обязательства по контракту называется открытием позиции. Выполнение обязательств по контракту называется ликвидацией позиции.

Фьючерсные контракты делятся на два класса: товарные и финансовые фьючерсы. Товарные фьючерсы классифицируются по группам биржевых товаров: сельскохозяйственное сырье и полуфабрикаты, лес и пиломатериалы, металлы и нефтегазовое сырье.

Финансовые фьючерсы делятся на четыре основные группы: валютные (базовый актив – конвертируемая валюта), фондовые (базовый актив – акции), процентные (контракты на изменение процентных ставок или на куплю-продажу облигаций) и индексные (контракты на изменение значений фондовых индексов).

Фьючерсная (форвардная) цена – это цена, которая фиксируется при заключении контракта. Она отражает ожидания сторон относительно будущей рыночной цены базового актива. Ситуация, когда фьючерсная цена выше текущей (в момент заключения контракта) рыночной цены базового актива (цены спот), называется контанго (премия), когда же фьючерсная цена ниже цены спот – то бэквордейшн (скидка). Разница между ценой спот и фьючерсной (форвардной) ценой на данный актив называется базисом. В зависимости от того, выше цена контракта цены спот или ниже, базис может быть положительным и отрицательным. Поскольку к моменту истечения срока контракта цены фьючерсная и спот равны, то базис становится равным нулю.