Ценообразование кредитных продуктов
Определение стоимости активов, связанных с кредитным риском, представляет собой важнейший этап процесса кредитования и управления кредитными рисками. Стоимость кредитного продукта должна учитывать риск, которому он подвергается, полностью включая в себя средние потери вследствие кредитного риска.
Традиционный подход к ценообразованию ссуд с учетом кредитного риска, называемый «издержки плюс прибыль», изображен на рис. 1.
Рис. 1. Традиционный подход к ценообразованию кредитов
Как видно из приведенной схемы, традиционный подход к определению цены кредита базируется на таких финансовых показателях, как группа риска заемщика, срок кредитования и стоимость отдаваемых в ссуду средств, обеспечение, гарантии и защитные условия договора. Ожидаемые потери вследствие дефолта включаются в стоимость кредита.
Стоимость резервируемого капитала, который создается с целью покрытия непредвиденных потерь, рассчитывается на основе соотношения «капитал/активы» по банку в целом и некоторой минимальной, или «пороговой», рентабельности капитала (hurdle rate of return). Этот подход к ценообразованию является достаточно простым и применяется многими банками до настоящего времени.
Пример. Расчет стоимости кредита по методу «издержки плюс прибыль» на условных данных приведен в табл. 1.
Таблица 1
Этот весьма простой подход к ценообразованию кредитных продуктов будет эффективен лишь в той мере, в какой верны исходные данные и предположения, особенно в отношении вероятности дефолта конкретного заемщика. Его главным недостатком является то, что реальный уровень риска заемщика учитывается только в ожидаемых (средних) потерях по кредиту, в то время как и размер, и «цена» задействованного капитала, призванного компенсировать непредвиденные потери, рассчитываются условно (первое устанавливается в соответствии с минимальными требованиями регулирующих органов к достаточности капитала, а второе – на основе минимально приемлемой рентабельности капитала по банку в целом).
Даже при использовании средней волатильности потерь по группе риска для данного заемщика стоимость задействованного капитала как составляющая процентной ставки по кредиту все равно может оказаться заниженной. В результате потери вследствие дефолта данного заемщика придется покрывать за счет доходов от других ссуд.
Кроме того, подход «издержки плюс прибыль» учитывает только потери в случае дефолта и игнорирует потери от изменения рыночной стоимости обязательств при ухудшении финансового состояния контрагента. Как обсуждалось выше, такое упрощение допустимо для низколиквидных активов, таких как ссуды, для которых проблематично определить рыночную стоимость в каждый момент времени, но оно неприемлемо для ценообразования инструментов финансового рынка.
В этой связи финансовые институты крайне заинтересованы в разработке и внедрении методик, позволяющих распределять капитал по клиентам, кредитным продуктам и направлениям деятельности с учетом реальной подверженности кредитному и прочим видам риска. Рациональное планирование потребности в капитале с целью экономии на наиболее дорогом из источников средств без ущерба для финансовой устойчивости является инструментом повышения рентабельности и весомым конкурентным преимуществом в современном финансовом бизнесе.
Исследования в этом направлении привели к появлению концепции скорректированной на риск рентабельности капитала (risk-adjusted return on capital – RAROC). Система RAROC была разработана американским инвестиционным банком Bankers Trust в конце 70-х годов. В основе этой концепции лежит рыночный подход к оценке риска, согласно которому необходимый размер капитала определяется исходя из волатильности рыночной стоимости активов. Система RAROC осуществляет размещение капитала по операциям или направлениям деятельности в размере непредвиденных потерь, рассчитанных с уровнем доверия 99 % и горизонтом прогнозирования в 1 год после уплаты налога на прирост капитала.
Размещение капитала является условным и означает, что волатильность денежных потоков по данной операции или направлению деятельности, обусловленная влиянием рыночных, кредитных и прочих видов риска, покрывается капиталом с определенной (высокой – 99 %) вероятностью.
Расчеты по методу RAROC производятся следующим образом:
- Определение основных факторов риска (рыночного, кредитного, операционного), которым подвержен данный кредитный продукт или направление деятельности.
- Количественная оценка каждого фактора риска с помощью показателя, имеющего «рыночную» природу (т. е. который можно оценить на основе рыночных цен за достаточно большой период времени).
- Оценка недельной волатильности рыночных показателей по историческим данным за три предшествующих года и определение требуемого размера капитала для доверительного интервала 99 % аналогично рыночному риску (при предположении о нормальном распределении факторов риска):
- Агрегирование требований к капиталу по всем факторам риска, контрагентам и направлениям деятельности путем суммирования.
RAROC является более прогрессивным методом ценообразования по сравнению с традиционным подходом, так как позволяет сравнивать между собой направления деятельности с разным уровнем риска. Этот метод может также эффективно применяться в ценообразовании кредитных продуктов и финансовых инструментов.
Недостатками описанной выше реализации метода RAROC являются его неприменимость к оценке риска активов, не обладающих рыночной стоимостью, а также игнорирование корреляционных взаимосвязей между различными финансовыми рисками, контрагентами и направлениями деятельности.
- Краткий обзор Нового базельского соглашения по капиталу
- Модель управления активами и пассивами (ALM)
- Метод сигналов
- Подход на основе регрессионного анализа
- Модели возникновения финансовых кризисов
- Минимальные требования к достаточности капитала с учетом кредитного и рыночного рисков
- Подход на основе внутренних моделей банков. Верификация моделей расчета VaR по историческим данным
- Подход на основе внутренних моделей банков. Количественные критерии
- Подход на основе внутренних моделей банков. Качественные критерии
- Оформление отчета по практике по ГОСТу 2021/2022
- Оформление ВКР по ГОСТу
- Как составить бизнес-план своими силами
- Оформление эссе по ГОСТу
- Оформление презентации по ГОСТу
- Оформление статьи по ГОСТу
- Оформление дипломной работы по ГОСТ 2021/2022
- Оформление курсовой работы по ГОСТу
- Оформление контрольной работы по ГОСТу