Варранты, депозитарная расписка

Варранты относят к производным инструментам. Варрант очень похож на опцион колл, он дает покупателю право, но не обязанность, приобрести определенный базовый инструмент (как правило, ценные бумаги какой-либо компании) по установленной цене (в этом случае она называется ценой подписки в отличие от терминов «цена исполнения» или «страйк» для опционов) в определенные сроки до даты экспирации или в эту дату.

Основная разница между варрантом и опционом колл состоит в том, что варранты технически выпускаются компанией – эмитентом ценных бумаг, в то время как опционы создаются решением сторон сделки. Кроме того, варранты обычно действуют примерно до пяти лет, а опционы – в течение более короткого времени (до двух лет).

Термин «варрант» используется как в международной, так и в российской практике, в зависимости от этого он означает разные инструменты. Варрант как право на покупку ценных бумаг – это термин международной практики.

Депозитарная расписка – это документ, подтверждающий право вкладчика на ценности (денежные средства, ценные бумаги и пр.), находящиеся на хранении в банке-депозитарии.

Депозитарные расписки представляют собой свободно обращаемые сертификаты, которые:

• выпускаются банком-депозитарием;
• подтверждают права собственности владельцев этих сертификатов на определенное количество акций иностранных эмитентов;
• сами акции депонируются (находятся на хранении) в банке-депозитарии или банке-кастоди.

Существуют два основных вида депозитарных расписок: американские депозитарные расписки (далее – АДР) и глобальные депозитарные расписки (далее – ГлДР). На практике единственным различием между АДР и ГлДР является предназначенный для их размещения рынок: АДР выпускаются и размещаются на рынке США, ГлДР – на рынках двух и более стран за пределами страны эмитента акций.

Владельцы АДР и ГлДР имеют те же права, что и владельцы акций, лежащих в их основе:

• право получать дивиденды;
• право участвовать в собраниях акционеров или передавать право голоса по доверенности;
• право получать годовые отчеты и другую важную информацию.

АДР выпускаются американским банком-депозитарием, имеют номинал в долларах США и разрешены к обращению на американском рынке. Выпуск и обращение АДР регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC).

В зависимости от участия эмитента акций, лежащих в основе АДР, различают спонсируемые и неспонсируемые АДР. Неспонсируемые АДР не требуют согласия или участия эмитента акций и могут быть выпущены банком-депозитарием только на акции, уже находящиеся в обращении. Инициаторами выпуска неспонсируемых АДР являются держатели крупных пакетов акций или сам банк-депозитарий, ожидающий спрос на такие расписки со стороны инвесторов.

Выпуск спонсируемых АДР производится по инициативе самого эмитента акций, лежащих в их основе. Существуют четыре типа программ по выпуску спонсируемых АДР. Они различаются уровнем допуска АДР к размещению и обращению среди американских инвесторов и соответственно уровнем требований со стороны SEC:

• АДР I уровня;
• АДР II уровня;
• АДР III уровня;
• АДР частного размещения, выпускаемые по правилу 144-А.