Основные стратегии с использованием европейских опционов. Спреды опционов

Стратегии, в которых используются только европейские опционы одного и того же вида (и на одни и те же активы), называют спредами опционов (option spread).

Спред «быков» (bull spread) состоит из длинной позиции по европейскому опциону колл (или пут) с ценой исполнения X1 и из короткой позиции по европейскому опциону колл (пут) с ценой исполнения Х2, где Х2 > Х1, при одной и той же дате истечения этих опционов.

Если спред «быков» составлен из опционов колл, то прибыль инвестора на момент истечения опционов можно найти следующим образом:

Рис. 1. Спред “быков”

Спред «быков» применяется при игре на повышение, когда инвестор считает, что цена базисных активов значительно вырастет к моменту истечения опционов.

Спред «медведей» (bear spread) состоит из короткой позиции по европейскому опциону колл (или пут) с ценой исполнения X1 и из длинной позиции по европейскому опциону колл (пут) с ценой исполнения X2, где X2 > X1, при одной и той же дате истечения этих опционов.

Зависимость прибыли от спот-цены активов при спреде «медведей» показана на рис. 2.

Рис. 1. Спред “медведей”

Спред «медведей» применяется при игре на понижение.

Спред «бабочка» (butterfly spread) состоит из длинных позиций по европейским опционам колл (или пут) с ценой исполнения Х1 и Х3, где X1 < X3, и двух коротких позиций по европейскому опциону колл (пут) с ценой исполнения  (все опционы имеют одну и ту же дату истечения).

Зависимость прибыли от спот-цены активов при спреде «бабочка» изображена на рис. 3.

Рис. 3. Спред “бабочка”

Спред «бабочка» применяется, когда инвестор считает, что в момент истечения опционов спот-цена активов будет близкой к X2.

Стратегии, в которых используются европейские опционы одного и того же вида при одной и той же цене исполнения, но с разными датами истечения, называют календарными спредами (calendar spread).

Рис. 4. Календарный спред 

Например, рассмотрим календарный спред, состоящий из короткой позиции по европейскому опциону колл с датой истечения T1 и длинной позиции по европейскому опциону колл с датой истечения T2, где T2 > T1.

Прибыль инвестора от данной стратегии на момент времени Т1 может быть найдена следующим образом:

Похожие статьи

Рассчитать стоимость